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加密货币市场投机思路

Fri, 27 Mar 2026 14:17:49 +0800

前言

今天花一点时间写一下这个，也是对自己化繁为简思路的总结。

正篇开始之前，我想回顾一下这轮四年周期的情况。还记得2023年4月，当时比特币价格27000多美金，我直接全仓现货，然后一拿就拿到了2025年1月，那时候比特币已经突破了10万美金，我把现货全部分批卖出获利了结。现货方面盈利大约是四倍。

之后三月初就发生了特朗普全球征收关税事件，比特币包括美国资本市场都出现了短期大跌，我就没有再看多比特币了，当时觉得市场转熊了，即便反弹也不会再创出新高，但后来比特币又涨回去甚至创出12万的历史新高，出乎了我的预料。从四季度开始，比特币终于见顶，开始下跌。2026年1月比特币反弹出一个更低的高点后，便开始新一轮下跌，这时候完全可以确定市场走熊了。

今天是2026年3月23日，比特币现在价格不到70000美金，仍在熊市中。

回顾这轮周期，比特币依然在按照四年一个周期的节奏在进行。大体上是涨三年，跌一年，牛长熊短。

接下来回归到正题。

要在加密货币市场投机赚钱，而且是想长期在这个市场生存下去的话，必须要遵循比特币四年一个周期的节奏来进行，简单来说就是每轮周期的前三年时间以现货持仓+做多赚钱，第四年做空赚钱。有了这个总体方向，才能接下来制定投机计划。

认知

在讲投机计划之前，我有必要提出一些认知层面上的东西，如果不认同我下面的观点，那也没必要再看下去了。

认知一：全世界的资本市场都是被操控的

国家的市场背后有国家在操控，加密货币市场虽然不属于某个主权国家，但必然也有力量在操控，是谁我不知道，但是以整个加密货币市场的体量，操控起来不要太容易。如果你认为资本市场是受操控的很不公平，亏钱也要怪市场，那请你尽早离开任何资本市场，否则你只有亏光一个结局。

认知二：价格影响叙事，而不是叙事影响价格

有相当多的人认为市场上出现一个急涨或急跌是因为某个事件、某条新闻导致的，认为市场由牛市转向熊市是因为出现一个超大利空事件导致的。

事实是叙事无法改变市场价格走势的趋势。市场出现一波上涨或者下跌后，人们急于寻找一个合适的理由说服自己罢了，这也是操控市场背后的力量希望大众所这么认为的，毕竟赤裸裸的操控市场，游戏很难玩下去。靠网上消息/新闻做交易，死路一条，你获得不到内幕消息。

认知三：比特币长期走势受共识影响，山寨币无价值

很多人喜欢玩山寨币，十年前的加密货币市场，很多山寨币创造了暴富效应。山寨币创造的初衷就是为了骗钱，山寨币的项目方或者背后掌握绝对数量币的人本来就可以操控这个币的走势，他们编造出一个个叙事来骗人买入持有，方便自己出货套现。加密货币市场的红利就是这个市场里傻子太多。

不否认有极个别山寨币有几十倍的涨幅，但从概率上讲，凭什么觉得你能抓到那个涨了几十倍的币，而且全程能把涨幅吃到手？0.01%概率靠某个山寨币赚了几十倍和 90%概率靠比特币赚几倍，智商正常的人都知道选择后者。

再说比特币，比特币创造出来的时候，是有很多革命性的东西，但是想在这个市场投机赚钱的人，有几个人在乎比特币的这些个价值？包括我也不怎么在乎。留在加密货币市场的原因是因为比特币可以通过时间变得越来越值钱，它的价格长期趋势是向上的，有利可图。比特币的共识就是总量有上限，是风险资产，是市场流动性的先行指标。

认知四：比特币是风险资产，不是避险资产

很多人被洗脑，认为比特币是避险资产，是数字黄金。事实上当资本市场流动性收紧的时候，比特币往往是最开始下跌的那个。比特币是风险资产，而且是风险资产里偏高的，波动性大，并不适合避险。

认知五：财富是认知的变现

认知不到位，凭运气赚来的钱你也守不住财，一定会挥霍掉。投资也好，投机也罢，我们寻找的应该是长期能跑赢法定货币，能不断升值的资产。如果按照美国股市指数或者比特币的购买力来衡量，法定货币就是长期不断大幅贬值的废纸。

说完了认知，接下来可以讲投机计划了。

想在加密货币市场长期生存下去，必须投机比特币。

比特币的投机计划总体思路是在熊市底部买入现货+开一定仓位的永续合约多头仓位。在牛市顶部区域分批卖出现货和平仓合约获利了结。在确认熊市后开永续合约空头仓位，在熊市底部区域平仓合约获利了结。以此循环便可实现长期在加密货币市场赚钱的目的。

熊市底部抄底计划

抄到大底是一个很难的事情，但是在确认熊市趋势反转后买入现货还是能够买到一个便宜的位置。

判断方法就是在比特币从最高点跌幅50%以上的基础上，在三日线周期的K线图中，EMA7上穿EMA30的时候全仓买入现货。

历史上比特币熊市跌幅没有低于50%的，所以在跌幅50%基础上出现技术指标满足条件的，就可以全仓抄底了，这里拿2022年熊底来验证一下效果：

如上图，2023年1月13日，触发EMA7上穿EMA30，当时K线开盘价格大概在18852，我们就按照19000算，2022年熊市最低点是15500，在19000买入现货比熊市大底买入错过大概20%的涨幅。重点来了，这里我们就需要用一个小技巧来弥补错过的收益。

我们举个例子，假如准备了十万元来抄底现货，而且抄在了15500这个最低点，当价格涨到19000的时候，我们获得了大概20%的现货利润，那就是100000本金+20000利润=120000元。

那我们在19000价格买入现货的基础上再开一个价值20000元的币本位比特币永续合约多单就行了，此时现货价值100000元+合约价值20000的币本位多单，我们的账户就相当于有了120000元的总持仓，而且随着未来比特币价格的走高，币本位的持仓价值也会相应变高。再算算杠杆，100000元本金开出20000元多单，杠杆实际倍数只有0.2倍，不存在爆仓的风险，非常之安全。考虑到永续合约资金费率，哪怕你再多开一点点仓位让多开的仓位利润去弥补合约资金费，也是完全OK的。

实际上，这个例子里，哪怕你不去开合约，就按照19000的价格，买入了现货，也是非常划算的价格了，比市场上90%以上抄底的人的现货买入平均成本要低了。

牛市顶部卖出计划

抄到相对便宜的价格买进现货后，就要保持极大的耐心去持有，牛市上涨并不是一帆风顺，期间会有多次百分之三十左右的回调出现，那时候你不能被骗下车，要知道，比特币四年周期中牛市会持续将近三年，如果连两年多持有的耐心都没有，那是相当不合格的。

当牛市进入到第三年后，比特币见顶的风险就会变大，我们需要识别比特币见顶的风险，然后在合适的时机卖出现货获利了结。

判断方法就是在比特币熊市最低点开始计算至少30个月后，在三日线周期的K线图中，EMA7下穿EMA30的时候卖出现货获利了结。

这里拿2025年牛市顶部来验证一下效果：

如上图，2025年10月19日，距离2022年11月熊市最低点已经过去了35个月，触发EMA7下穿EMA30，当时K线价格最高点大概在114000，最低点大概106000，我们取个中间值110000，以110000的价格逃顶获利了结是非常不错的，当时牛市最高点是125000多。

在卖出现货获利了结后，我们就要开始计划通过做空来赚钱了。

客观来说，在当时卖出现货那个时间点，我们并不能确定牛市结束了，因为从K线结构上还不能判断，通常我们确定熊市来的时候，必须要在周线图中确认下跌后出现了一个更低的高点，然后继续下跌才可以。

还是以上面图为例，我们确定熊市来的时候，已经是2026年1月反弹出一个更低的高点，然后在2月继续破位下跌的时候。

问题来了，如果在确认熊市来的时候做空，那做空价格大概是85000，跟当初110000卖出现货的价位相比已经错过了20%以上的跌幅做空利润。

这里就需要权衡一下了，在110000价格做空能享受到更多的做空利润，但是会有一段时间做空被套的风险，在85000做空则很安全，但是错过了20%的跌幅。

既然如此，那我们可以用折中的方法，比如在卖出现货的价位先做空一半的仓位，然后再在确定熊市结构的时候，再加仓另一半的做空仓位，这样既能降低一些做空被套的风险，也能多获得一些做空的利润。

验证投机计划效果

以本轮周期（2023年-2026年）为例来验证效果。汇率按照1美金=6.90元

上涨收益：

本金10万元，在19000的价位买入10万元现货+2万元多单，总持仓价值12万元。

现货和合约一直持有到比特币110000价位时全部获利了结。

19000 → 110000 约 5.79 倍涨幅，120000 x 5.79 约694800元，利润约574800元。

下跌收益：

然后在110000价位开仓价值347400元的空单（半仓），在比特币跌到85000加仓347400元的空单（另外半仓）。现在比特币价格68000美金。

347400÷6.9≈50,347.83 美金。每次开仓 ≈ 50,347.83 美金

第一笔空单（110000 → 68000）

盈利=50347.83×[(110000−68000)/110000]=50347.83×0.3818≈19212.6 美金

第二笔空单（85000 → 68000）

盈利=50347.83×[(85000−68000)/85000]=50347.83×0.2≈10069.6 美金

加密货币市场交易体系v1

Sat, 09 Mar 2024 16:38:22 +0800

按照个人目前的认知和交易经验尝试进行总结。此为第一版，未来可能在此基础上更新。

一、底层逻辑

金融市场是关于流动性的“游戏”，市场流动性受到以美国为首的主要央行货币供给影响。

当主要央行货币供给量持续上升，可能强化市场对于法币价值的疑虑，有利加密货币走势；反之，当全球货币政策开始收紧，则不利加密货币走势。

当今资本仍然是建立在美元作为绝对霸权的体系之下，美国的货币财政政策深刻影响着世界各地的资本市场。

（图：全球四大央行货币供给与加密货币市值第一的比特币走势的关系）

如上图，当货币供给处于紧缩状态时，加密货币市场流动性变差，市场市值整体为下跌趋势；反之。

加密货币市场不能直接使用美元等主权国家法币，如果需要价格稳定的加密货币，需先兑换成使用锚定美元的稳定币。

美元稳定币根据其发行的公司存在数种。市场占有率上，目前以USDT（Tether公司推出的基于稳定价值货币美元的代币）、USDC（Circle公司推出的基于稳定价值货币美元的代币）为主。

加密货币市场的流动性状况可以通过这些稳定币的供给趋势了解。

（图：加密市场稳定币的供给趋势）

如上图，2022年美联储数次进行加息，加息周期下，资金撤离加密货币市场，稳定币需求减少，稳定币基本不再增发，加密市场市值呈震荡下跌。2023年年中加息停止，9月底，稳定币供给拐点出现，随后加密货币市场市值呈上升趋势。

**交易遵循顺势而为。**当市场流动性转好时应积极入场参与，享受未来上涨带来的利润增加；当货币供给到达高位持续一段时间不再增加时，预示着市场已到达顶部区间，应逐渐止盈并减少参与，避免遭受较大损失。

二、交易心法

1、市场节奏

以比特币为主的加密货币市场，整体处于熊短牛长的状态，这对于交易者自然是利好，下跌的时间越少越好。

（图：比特币的季度回报率）

（图：比特币年K线）

以比特币为例，它基本呈现出下跌一年，然后连续上涨三年的规律，这也跟其四年一次的挖矿奖励减半有关。

但随着2023年1月比特币现货ETF上市，传统资金开始参与，市场上流通的比特币慢慢被机构买走，另比特币未被挖出的数量仅不到7%，未来比特币这种周期规律有效性可能会减弱。

2、价格趋势判断

越短的周期越难以把握其走势，纠结短期走势没有多大意义。尽量把周期放大。

**月线：**比特币月线K图为例。

上升趋势下，价格基本按照近七个月的收盘均价（月线ma7）之上上行；

下跌趋势下，价格基本按照近七个月的收盘均价（月线ma7）之下下行；

上升转下跌、下跌转上升的过程中，价格基本在近七个月的收盘均价（月线ma7）上下之间震荡。

（图：比特币月K线，附带月度ma7线）

**周线：**借助周线的MACD在其零轴上下的位置判断。

周线MACD的快线慢线从零轴下上行到零轴之上，则代表趋势反转，应当买入持币。

以当下和最近两轮牛市为例：

（图：比特币2016-2017年牛市周线图走势）

（图：比特币2020-2021年牛市周线图走势）

（图：比特币2023-2024年牛市周线图走势）

此方法缺点是无法抄到大底，但是能买到相对便宜的价格，而且不能逃顶，会损失一部分利润。

**日线：**短周期也有可参考的指标，即永续合约费率。

这个市场上永远不缺妄想靠高杠杆暴富的赌博交易者，当牛市价格大涨时，永续合约的费率随着人的贪欲放大，此时则预示着到达阶段性的顶部，不宜进行买入操作，更不能加杠杆。

（图：比特币永续合约日K线，附持仓费率）

3、价格顶底区间的判断

判断价格顶底是很困难的事情，盲目判断顶底可能会导致提前抄底遭受损失或提前离场减少利润。但是顶底区间尚有方法判断：

第一个就是通过稳定币的供给趋势，尤其是市值最大的稳定币USDT。当USDT供给量由数个季度的减少转平时，基本上预示着市场到达了底部，反之当供给量经历数月的明显上升加速后，上升斜率开始转平，则预示着市场到达了顶部。

第二个可通过链上比特币超过一年以上未转移地址的****百分比进行判断。当指标数值越大，表示越多份额的比特币被长线持有，有利未来行情表现；反之则代表越多份额的比特币被进行交易，可能透露大主力资金纷纷获利了结，不利未来行情表现。该指标具有一定前瞻性。

（图：链上比特币超过一年以上未转移地址的百分比与比特币价格走势的关系图）

三、若干数据/指标在牛熊周期下不同阶段的显著特征

1、比特币市值占有率

比特币市值占有率（下图蓝色线）在牛市中后期的普涨行情中处于明显下跌趋势。

（图：比特币市值占有率与加密货币总市值的关系图）

2、稳定币市值占有率

稳定币市值占有率（下图橙色线）在熊市开始一直到下一轮牛市的初期呈震荡上升趋势，在牛市中期的快速拉升阶段呈快速下跌趋势。

日本公司法摘记(2)

Fri, 31 Jul 2015 15:35:58 +0800

公司的基础变更之总论

所谓公司基础变更，是指①章程的变更，②企业重组（组织变更、合并、分立、股份交换、股份转移），③事业转让（重要事业的一部分转让，全部事业的受让、事业委托）等。因为涉及股东的重大利益，要求全体股东大会的特别决议。

一、章程的变更

章程是公司的基本规则，在公司设立时制定，在公司成立后可追加新的规定，也有变更已设置的规定或删除相关规定的情况。《公司法》规定，经股东大会决议或全体股东同意，公司章程可以变更（公司法第466条、第637条）。

变更程序上，原则上需要股东大会的特别决议（公司法第466条、第309条第2款第11项）。例外情况则需要股东大会的特殊决议，即为限制股份转让的章程变更决议，要求出席股东大会可行使表决权的股东在半数以上，其表决权的2/3以上多数同意的决议。

二、公司合并

（一）

指通过两个以上公司之间的合同，产生其中的部分公司或全部公司解散或消灭，其财产由合并后继续存在的公司，或由通过合并而设立的公司全部继受效果的行为。在合并类别上分为吸收合并和新设合并两类。

公司与其他公司合并时必须缔结合并合同（公司法第748条）。在公司法中，不仅股份公司相互间，股权公司相互间或者股权公司和股份公司相互间也可以合并，这是制度上的前提。

（二）

吸收合并，指公司与其他公司合并，通过合并而消灭的公司的全部权利义务由合并后的存续公司继受的行为（公司法第2条第27项）。

（三）

新设合并，两个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散。在新设合并中，新设立的公司是在接管原有公司的全部资产和业务的基础上设立的。

（四）

合并的程序

按照以下四个阶段的程序进行：

①合并合同的签订、公开；

②股东大会的承认决议——反对股东的股份购买；

③债权人异议程序；

④登记、事后的公开。

（五）

合并的无效

在合并程序中存在缺点的情况下，从私法的一般性原则来看合并是无效的，或者从尊重因为危害安定性，一旦产生企业组织上的效果的观点出发，公司法设定合并无效的制度，只有根据这个制度才可以主张合并无效，同时，统一确定无效效果，否定溯及效力。

合并的无效只有在合并效力发生日开始6个月内提起诉讼才有效。

三、公司分立

（一）

所谓公司（指股份公司或合同公司）分立，是指公司将其对事业所拥有的全部或部分权利义务让既存的公司，或新设的公司继受的行为（公司法第2条第29项、第30项）。公司分立是现代公司开展资产重组、调整公司组织结构、降低投资风险、提高公司盈利能力的重要经营战略之一。

公司分立分为吸收分立和新设分立。

（二）

公司分立是与合并类似的组织法上的行为，程序也与合并类似。

从保护当事公司股东等观点出发，对于合同自由原则设置了例外，吸收分立合同是由法律规定的（公司法第758条），必须得到股东大会特别决议的承认（公司法第783条、第309条第2款第12项）。新设分立不是由合同构成的，取而代之的是编制法定的新设分立计划（公司法第762条、第763条），必须得到股东大会特别决议的承认（公司法第804条、第309条第2款第12项）。

（三）

分立的程序按照四个阶段进行：

①分立合同的签订——事前公开；

②股东大会的承认决议——反对股东的股份购买；

③债权人的异议程序；

④登记——事后的公开。

（四）

吸收分立

是指股份公司或合同公司将对事业所拥有的全部或部分权利义务由分立后的其他公司继受的行为（公司法第2条第29号）。

公司分立与股份交换、移转不同，持份公司也可以进行。其目的在于对中小企业也应该允许通过分立进行企业重组。不允许持份公司（指的是无限公司以及两合公司，合同公司除外）分立为股份公司（公司法第757条、第2条第29项、第762条第1款、第2条第30项）。

（五）

新设分立

指A公司将其全部或部分事业让新设的B公司继受的行为。

设立股份公司的新设分立。一个或两个以上股份公司或合同公司，可进行新设分立。此时，必须编制新设分立计划。在两个以上的股份公司或合同公司共同进行新设分立的情形下，该两个以上的股份公司或合同公司，必须共同编制新设分立计划。

新设分立设立股份公司，在其成立之日，按照新设分立计划的规定，继承新设分立公司的权利义务。新设分立公司在新设分立设立股份公司成立之日，按照新设分立计划的规定，成为新设分立公司股东（公司法第764条第1款、第4款）。

（六）

分立无效

主张公司分立的无效性只能通过吸收分立的无效诉讼和新设分立的无效诉讼。公司分立无效的诉讼，必须从分立的效力发生日开始6个月内，以进行吸收分立的公司或分立公司及新设公司为被告，提起诉讼（公司法第828条第1款第9项、第10项，第834条第9项、第10项）。但若以股东大会的取消事由为基础，分立无效的诉讼必须在决议后3个月内提起。公司分立无效的诉讼的起诉权人是当事公司的股东（成员）、董事、执行人员等。

分立无效的判决具有一般效力，但是没有溯及效力。

▲以上未列举吸收、新设合并合同的具体内容与吸收、新设分立的计划的具体内容。

日本公司法摘记(1)

Sat, 25 Jul 2015 08:37:20 +0800

子公司取得母公司股份的规制

（一）子公司取得母公司股份的禁止

子公司，是指公司持有全体股东表决权的过半数的股份公司以及法务省令规定的其他其经营由该公司控制的法人（公司法第2条第3项、公司法施行规则第3条第1款）。母公司是指以股份公司为子公司及法务省规定的其他控制该股份公司经营的法人（公司法第2条第4项、公司法施行规则第3条第2款）。母公司和子公司尽管各自具有独立的法人资格，但现在财产方面一般存在财产一体化关系，典型的如100%子公司。

子公司原则上禁止取得母公司的股份（公司法第135条）。因为母公司的资产中包含了子公司股份，子公司取得母公司股份违反了资本充实原则。另外，由于母公司能够支配子公司的活动，禁止子公司取得母公司股份也是为了防止母公司操作股份、投机等行为的发生。

在禁止子公司取得母公司的股份方面，作为例外允许取得的范围比母公司购买自己股份更加狭窄，仅限于通过事业的受让与合并等而受让或者继承母公司的股份（公司法第135条第2款、公司法施行规则第23条）。

（二）禁制取得的例外

禁止子公司取得母公司股份的例外情况下：①在接受其他公司（含外国公司）全部事业转让时，受让该公司所持有的母公司股份的情形；②合并后从消灭公司继受母公司股份的情形；③通过吸收合并从其他公司继受母公司股份的情形；④通过新设分立从其他公司继受母公司股份的情形；⑤法务省令所规定的其他情形。

控制财务以及事业方针的情形

①A公司（母公司）→表决权超过50%→B公司（子公司）

②（母公司）A公司与B公司→合起来表决权超过50%→（子公司）C公司

③A公司（母公司）→超过表决权的50%→B公司→超过表决权的50%→④公司等在自己计算的范围内所得分配表决权数超过40%+

a.自己和宗旨、认识、资金、技术、贸易等有密切关系，可以行使与自己意志相同的内容的表决权的人所拥有的表决权的数量。

b.同意自己的意思和行使同一内容表决权的人所持表决权数合起来超过50%。

⑤公司等在自己计算的范围内所持表决权数超过40%+

对其他公司等的董事会等的机关的构成人员的总数：（1）自己的股东；（2）执行自己业务的股东；（3）自己的使用人；（4）前记(1)~(3)所持分配数超过50%。

⑥公司等在自己计算的范围内所持表决权数超过40%+

自身存在控制其他的公司等的重要财务及营业方针的决策的合同。

⑦公司等在自己计算的范围内所持表决权数超过40%+

对其他公司等的资金筹集额总额的自己进行金融金额的分配超过50%。

⑧公司等在自己计算的范围内所持表决权数超过40%+

存在被推认的其他自己控制其他公司等的财务及事业方针决定的事实。

注：①~③的有效性的情形除了承认控制关系不存在。